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各種因素拉鋸之下中國鐵礦石與鋼鐵價格走勢分化

中國鐵礦石和鋼鐵價格最近幾周有些脫鉤，鐵礦石價格仍在迭創新高朝陽鐵粉，而鋼鐵價格則走低。雖然鐵礦石價格表現相對較好，是受到供應面因素的影響，但問題還在：當前的分化走勢如何解決？

大連商品交易所鐵礦石期貨周一收報每噸769.5元人民幣（111.20美元），僅略低于6月14日創下的紀錄收盤高位787.5元。但上海指標螺紋鋼合約周一收報每噸3,716元人民幣，較5月22日觸及的八年半高位3,905元跌4.8%。

年內迄今，鐵礦石期貨價格漲了75%，螺紋鋼價格錄得逾19.4%的溫和漲幅。

鐵礦石價格表現如此突出主要緣于：巴西淡水河谷一鐵礦發生潰壩，導致逾200人死亡多人失蹤后，一些礦場關閉進行安全檢查，造成鐵礦石供給驟減數以百萬噸。

此外鐵礦石主要生產地區澳洲西北部3月底發生的熱帶氣旋，更是加劇了鐵礦石供給緊俏的情況。

中國今年減少了鐵礦石進口，海關數據顯示，今年1-5月鐵礦石進口較上年同期減少5.2%至4.24億噸。

鐵礦石市場趨緊的又一跡象是中國港口庫存驟降，截止6月14日一周庫存降至1.187億噸，為2017年年初以來最低，較去年6月觸及的峰值低了約4,300萬噸。

鋼鐵陰霾

在面對貿易爭端的不利因素情況下，鋼鐵今年卻上漲，這在某種程度上令人印象深刻。

盡管北京當局已采取行動來提振建筑和基建支出，但鋼鐵的其它主要消費者--制造業和汽車組裝等領域的活動卻下滑。中國官方制造業采購經理人指數在2019年前五個月中有三個月低于50的榮枯分水領，5月指數為49.4,3月和4月高于50。

由于鐵礦石供應緊張，加上鋼鐵需求陰霾罩頂，這兩者的價格走勢近來分歧并不令人意外。

假設二者最終恢復過去那種普遍的強相關性，那么問題在于，屆時是鐵礦石價格可能放緩呢，還是鋼鐵將上漲？

這大致將取決于貿易爭端的發展路徑，以及中國在刺激經濟上成功與否。

如果中國政府確實設法通過支出再次提振了經濟活動，那么鋼鐵價格可能會上漲。

不過，任何這種情況并未出現的跡象最終都將給鐵礦石價格帶來壓力，因為中國鋼廠的利潤率今年已經下滑，它們可能會減產。

鋼廠似乎已經開始青睞較低品位的鐵礦石，這降低了它們的成本，但每噸鐵礦石的鋼鐵產量也有所下降。

根據大宗商品報價機構阿格斯（Argus），交付至中國的58%品位鐵礦石價格與62%品位鐵礦石的差距已經收窄。

去年底時，62%品位鐵礦石的價格較58%品位高出14.6%，但截至周一，溢價幅度下降至僅為7.2%。

如果鐵礦石價格繼續上漲，或者只是保持在高位，可能會有更多的中國鋼廠傾向于轉向較低品位的鐵礦石，尤其是因為這些鐵礦石大部分來自澳洲，并沒有受到巴西鐵礦石供應中斷的影響。