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需求處于高位 鐵礦石供應將持續偏緊

今年上半年，鐵礦石市場整體呈現震蕩上行的發展趨勢。朝陽鐵粉中國粗鋼產量維持高位，港口鐵礦石庫存依舊處于偏低水平，市場基本面尚好，短期鐵礦石價格易漲難跌。

“伴隨供應面逐漸寬松，市場將 ‘降溫消暑’，下半年鐵礦石價格即便 ‘不瘋狂’，也會相對堅挺。”針對下半年鐵礦石的市場走勢，7月13日，金聯創鋼鐵分析師徐翠云如是預測。

庫存降至三年以來新低

全球新冠肺炎疫情發生之后，鐵礦石市場對于海外供應端引發擔憂。雖然國外多家鋼廠對鐵礦石需求減弱，然而中國國內隨著疫情防控得當，制造業恢復較快，鋼廠對原料需求增加。中國國內市場需求擴大，部分國際鐵礦石發往中國的比例有所提升，三月份澳大利鐵礦石市場出貨速度加快，增量超過九成發往中國。

“雖然鐵礦石進口量在增加，但中國國內港口現貨庫存呈下降趨勢，說明鐵礦石需求空間在放大。”徐翠云認為。

由于巴西受新冠肺炎疫情影響，市場供應面減量較為明顯，導致部分品種資源緊俏。隨著供應面的緊縮、鋼材產量回升以及成材市場 “豪橫”拉漲，鋼廠對鐵礦石需求大幅增加，第二季度鐵礦石市場強勢回升。

在需求淡季下，進口鐵礦石市場漲勢如此“兇猛”，一方面源于近期金融市場連續暴漲，提振了大宗商品市場，黑色系期貨震蕩反彈給予市場強勁提振。另一方面，受澳洲颶風、巴西疫情以及尾礦庫潰壩等消息影響，預計后期鐵礦石市場供應面仍然持續偏緊。

值得注意的是，從港口庫存情況看，中國港口鐵礦石庫存一直處于一個降庫存過程。庫存從4月份開始，在短短三個月時間內下降了約3400萬噸。目前，中國港口庫存降至1.0億噸附近，降庫存速度非常快，鐵礦石港口庫存已達到近三年以來的新低。

價格上調步伐一直未停

上半年，盡管海外市場需求銳減，但中國幾乎承擔起了全球鐵礦石需求消耗的任務，使得鐵礦石價格上調步伐一直未停。

具體來看，第一季度受新冠肺炎疫情影響，中國國內及海外市場制造業均遭受了一定打擊，鐵礦石需求并不強勁。 “隨著疫情得以控制及制造業逐漸恢復，在中國鋼鐵工業高產量帶動下，港口鐵礦石現貨價格在期貨市場瘋狂炒作掩護下，毅然擺脫了新冠肺炎疫情全球蔓延的影響，四月份開始走出超越所有大宗商品的行情，鐵礦石市場逐漸展開反攻趨勢。”徐翠云表示。

從5月初開始，受新冠肺炎疫情影響，巴西鐵礦石發運量一直處于偏低水平。由于后來淡水河谷關停了三個綜合礦區，盡管淡水河谷宣稱2020年鐵礦石目標產量以及運送到中國貨量不受影響，但市場仍十分亢奮，擔心這一突發事件會對淡水河谷2020年目標產量產生重大影響，市場各方開始吹高炒作。然而，僅僅經過短暫的火爆，鐵礦石價格便出現了小幅回落。

“隨后鐵礦石價格處于一個高位震蕩盤整階段，總體來看這一波漲勢時間從5月初到6月初，短短一個月時間天津港PB粉價格漲幅達18.41%。”徐翠云介紹。

上半年，中國進口鐵礦石指數呈反彈趨勢，累計漲幅達18.07%，7月初到達年度新高點。截至7月10日，進口鐵礦石指數報107.16美元/噸，環比上漲1.9%，同比下降12.6%，對鐵礦石市場支撐逐漸增強。

下半年需求仍將處于高位

伴隨中國鋼材市場需求的逐漸恢復，鐵礦石價格形成較強支撐。從中國國內鐵礦石市場走勢來看，5月份開始鐵精粉市場在進口鐵礦石價格拉漲帶動下，各大礦商紛紛上調出廠價格。以山東地區礦山為例，自5月開始鐵礦石連續三次上調，累計漲幅在105元/噸，盡管大礦計劃繼續上調，但鋼廠方面并未同意。

“對于當前鐵礦石居高不下的價格，鋼廠方面比較猶豫，仍以分批量少次數購買為主。7月上旬，山東魯中、金嶺大礦出廠價格在1000元/噸，達到年內新高點，較年初漲幅達21.21%。”徐翠云表示。

下半年，鐵礦石價格即便 “不瘋狂”但也相對堅挺。從時間維度上看，2020年全球大宗商品市場乃至整體經濟形勢將呈現劇烈波動態勢，原料價格高企下的中國鋼鐵工業未來形勢不容樂觀。從供應端來看，澳大利亞鐵鐵礦石除了受季風影響之外，均是自動化為主，受其他影響較小。

值得關注的是，除力拓2020年產量目標小幅下調以外，必和必拓并未改變產量目標，而非主流國家中印度、南非鐵礦石發運量即便有增量但空間有限，同時不排除疫情再次暴發導致的發運量偏緊。市場面臨的不確定性因素主要集中于后期淡水河谷發運情況的不確定性，在疫情影響下能否完成年度目標仍面臨考驗。

據金信期貨研究院預測，巴西仍是下半年供應端最需關注的焦點，淡水河谷在去年礦難發生過后的產能受限依然是目前供應端的核心問題。

“預計下半年，淡水河谷再度下調產量目標的可能性較大。國內方面，鋼材產量不會在下半年出現大幅度萎縮的情況。下半年，中國對于鐵礦石的需求仍然將位于高位，進口增速將放緩。預計全年進口鐵礦石10.9億噸，鐵礦石年末港口庫存預計將回升至11421.3萬噸，較年初下降1274萬噸。”